Strategy Map
期权策略
同一个市场观点，可以用不同结构表达；关键是让策略与市场状态、波动率环境和风险预算匹配。
Options Structure
从市场状态选择期权结构
先判断市场天气，再决定用什么结构表达观点和控制风险。
| 市场状态 | 核心特征 | 结构方向 | 注意事项 |
|---|---|---|---|
| 低波动震荡 | IV 较低，价格区间稳定 | Covered Call、轻仓 Iron Condor、Calendar | 避免过度卖 Gamma |
| 高波动震荡 | IV 较高，价格来回抽打 | Defined Risk 收租、Iron Condor、Broken Wing Butterfly | 控制尾部风险与跳空风险 |
| 趋势行情 | 方向明确，回撤有限 | Vertical Spread、Diagonal、Call Spread / Put Spread | 避免裸买高 IV 期权 |
| 事件前 | 近端 IV 抬升，期限结构变陡 | Calendar、Diagonal、有限风险价差 | 警惕 IV Crush |
| 左尾风险上升 | Put Skew 变贵，保护需求增加 | Put Spread、Collar、Put Spread Collar | 不要无保护卖深虚 Put |
| 极端不确定 | 流动性变差，报价失真，跳空风险上升 | 降低仓位、保护优先、减少短 Gamma | 先活下来，再谈收益 |
以上内容仅用于教育与策略框架说明，不构成投资建议、证券推荐或收益承诺。